Bitcoin (BTC) продемонстрировал удивительную стабильность на фоне нестабильности на рынке Nasdaq, вызванной тарифными войнами. Однако, несмотря на этот оптимизм, инвесторы должны обратить внимание на динамику на облигационном рынке, которая может привести к повторению кризиса, подобного тому, что мы наблюдали в марте 2020 года.
Ситуация на рынке Nasdaq
Недавнее падение Nasdaq на 11% после объявления президентом США Дональдом Трампом ответных тарифов на 180 стран привлекло внимание к рискам на финансовых рынках. Это обострило торговые напряженности и вызвало ответные меры со стороны Китая, что повлияло и на другие индексы США, а также на глобальные рынки. Рискованные валюты, такие как австралийский доллар, также понесли потери, а золото начало корректироваться.
Тем не менее, Bitcoin сохраняет стабильность, оставаясь выше отметки в 80,000 долларов. Этот уровень устойчивости рассматривается как признак того, что Bitcoin может стать надежным защитным активом в условиях экономической нестабильности.
Импульс к привлечению институциональных инвестиций
По словам Дэвида Эрнандеса, специалиста по инвестициям в криптовалюту в 21Shares, “индекс S&P 500 за неделю упал примерно на 5%, так как инвесторы ожидают негативных последствий от торговых войн. Bitcoin, в свою очередь, демонстрирует впечатляющую устойчивость. После кратковременного падения ниже 82,000 долларов он быстро восстановился, что подтверждает его статус макроэкономического хеджирования в условиях стресса на рынке. Если волатильность на широком рынке сохранится, его относительная сила может продолжить привлекать институциональные инвестиции.”
Понимание стабильности Bitcoin может быстро превратиться в самосбывающееся пророчество, укрепляя его позицию как защитного актива на многие годы вперед, как отметили аналитики MacroScope.
Риски базовой торговли на рынке облигаций
Тем не менее, резкая волатильность в краткосрочной перспективе не исключена, особенно в свете растущих рисков, связанных с “базовой торговлей на рынке государственных облигаций”. Этот вид торговли включает в себя высоколевериджированные хедж-фонды, которые, как сообщается, используют соотношение заемных средств 50 к 1, эксплуатируя небольшие ценовые расхождения между фьючерсами на облигации и самими ценными бумагами.
В марте 2020 года такая торговля привела к резкому обвалу, когда коронавирус угрожал глобальной экономике, и инвесторы начали массово распродажу активов в поисках ликвидности. 12 марта 2020 года Bitcoin упал почти на 40%.
Опасность для рынка
“Когда рыночная волатильность возрастает, как это происходит сейчас, это обнажает высоколевериджированные сделки, уязвимые к резким движениям рынка. Взрыв на рынке государственных облигаций в марте 2020 года, который нарушил базовые сделки, является недавним примером,” – говорит Робин Брукс, управляющий директор и главный экономист Международного института финансов.
Риски реальны, поскольку объем базовой торговли на конец марта составил 1 триллион долларов, что вдвое больше, чем в марте 2020 года. Расположение активов таково, что даже небольшое изменение на один базисный пункт в доходности облигаций может привести к изменению стоимости ставок на 600 миллионов долларов.
Таким образом, повышение волатильности доходностей облигаций может вызвать взрыв, подобный тому, что был в COVID, что приведет к массовым распродажам всех активов, включая Bitcoin, для получения наличных средств.
Текущая ситуация на рынке
В пятницу индекс MOVE, который отражает ожидаемую 30-дневную волатильность на рынке государственных облигаций США, вырос на 12% и достиг 125.70, что является самым высоким показателем с 4 ноября, согласно данным TradingView.
Ситуация усугубляется недавней публикацией Brookings Institution, в которой рекомендуется Федеральной резервной системе рассмотреть целевые интервенции на рынке государственных облигаций, в частности, поддержку хедж-фондов, занимающихся базовой торговлей в периоды серьезного рыночного стресса.
Остается только следить за развитием событий на следующей неделе.
