Введение в текущую ситуацию на рынке криптовалют
Недавние колебания на финансовых рынках вызваны изменениями тарифов, что, по словам многих сторонников криптовалют, продемонстрировало уязвимость долларовой денежной системы. В то же время, несмотря на призывы «продавайте облигации, покупайте биткойн», институциональные инвесторы продолжают игнорировать криптовалюту в пользу более стабильных вложений.
Убытки Bitcoin-ETF в апреле
По данным платформы SoSoValue, по состоянию на понедельник, 11 биткойн-ETF, зарегистрированных в США, ожидают второго по величине месячного оттока средств, превышающего 800 миллионов долларов. В феврале фонды понесли рекордные убытки в 3.56 миллиарда долларов, а в марте — 767 миллионов долларов. Эти цифры подчеркивают растущее недоверие институциональных инвесторов к криптовалютам в условиях экономической нестабильности.
Интерес к казначейским облигациям
Тем временем, недавний аукцион трехмесячных казначейских векселей был встречен высоким спросом со стороны институциональных инвесторов. Согласно данным CME, США разместили казначейские векселя на сумму 80 миллиардов долларов по процентной ставке 4.225%, что выше предыдущей ставки в 4.175%. Кроме того, шести-месячные векселя были проданы на 68 миллиардов долларов с процентной ставкой 4.06%.
Показатели спроса на облигации
Интересно, что коэффициент «предложение-к-покрытию» для трехмесячных векселей увеличился до 2.96 с 2.82. Это означает, что на каждую предложенную облигацию было получено почти в три раза больше заявок. Для шести-месячных векселей коэффициент также немного вырос до 2.90 с 2.79. Эти данные подтверждают, что институциональные инвесторы продолжают рассматривать американский долг как безопасный актив.
Институциональные предпочтения в условиях неопределенности
Казначейские векселя обладают высокой ликвидностью и считаются низкорискованными, что делает их предпочтительным выбором для залога на рынке репо. В сделках репо одна сторона продает векселя или другие ценные бумаги другой, соглашаясь выкупить их позже, что позволяет продавцу получить краткосрочное финансирование. Институциональные инвесторы часто размещают средства в векселях, когда экономическая ситуация нестабильна, предпочитая гибкость вложений вместо долгосрочных обязательств.
Влияние торговой войны на экономику
Торговая война президента Дональда Трампа с Китаем и другими ключевыми торговыми партнерами привела к значительной неопределенности, что может вызвать резкое снижение прогнозов корпоративной прибыли на Уолл-стрит. Согласно данным Inc, коэффициент трехмесячного прогноза от Bank of America, показывающий количество компаний с позитивными прогнозами относительно консенсуса, упал до 0.4, что является самым низким показателем с апреля 2020 года и ниже исторического среднего в 0.8.
Перспективы рецессии и влияние на рисковые активы
Шансы на рецессию в США превышают 50% на платформах ставок, а повышенные доходности японских облигаций дополнительно усложняют ситуацию для рисковых активов. В таких условиях институциональные инвесторы, похоже, предпочитают держаться подальше от волатильных активов, таких как биткойн, и остаются верными более надежным вложениям.
