Новые горизонты для предсказательных рынков
Американская правовая система, основанная на принципах федерализма, сталкивается с новыми вызовами в эпоху цифровых технологий. На этот раз речь идет об онлайн-прогнозах, которые ставят под сомнение традиционные представления о регулировании азартных игр.
Кто стоит за Калши?
В центре этого конфликта находится Дональд Трамп-младший, который консультирует компанию Калши. Штаты Невада и Нью-Джерси уже выдали Калши распоряжения о приостановке деятельности, утверждая, что контракты на спортивные прогнозы нарушают местные законы о азартных играх.
Аргументы Калши: это не азартные игры
Тем не менее, Калши уверенно защищает свои позиции, утверждая, что их предложение не является азартной игрой. Компания зарегистрирована и регулируется Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и Законом о товарных биржах. По словам крипто-адвоката Аарона Брогана, это аргумент, который с высокой вероятностью будет принят в суде.
Правовая база противостояния
Броган в интервью CoinDesk подчеркнул: «Калши, безусловно, победит в этих делах. Если обратить внимание на язык Закона о товарных биржах (CEA), видно, что CFTC обладает исключительной юрисдикцией над любыми контрактами в рамках своей компетенции, включая производные контракты и контракты на события».
Как работают предсказательные рынки?
Предсказательные рынки, такие как Калши и Polymarket, действуют как нейтральные посредники, сопоставляя заказы, как и другие биржи, находящиеся под контролем CFTC. В отличие от букмекерских контор, операторы предсказательных рынков не ставят против своих пользователей.
Спорт как движущая сила роста
Спорт стал значительной областью роста для операторов предсказательных рынков. Данные от Polymarket Analytics показывают, что объем ставок на спортивные события превысил объем ставок на выборы 2024 года.
Броган объясняет: «Калши не принимает сторону в ставке, что фундаментально меняет стимулы и делает продукт принципиально отличным».
Саморегулирование и будущее рынка
Калши самостоятельно сертифицировала свои контракты на события в CFTC, что позволяет регулируемым федеральным биржам производных финансовых инструментов предлагать новые продукты, подтверждая их соответствие требованиям без необходимости предварительного одобрения.
Мнение CFTC и опасения Невады
Комиссия, похоже, готова рассмотреть аргумент о том, что результаты спортивных событий могут рассматриваться как товары. Брайан Квинтенц, назначенный Дональдом Трампом на пост главы комиссии, в 2021 году утверждал, что такие контракты могут служить законной экономической цели, отличной от чисто азартных игр, и не должны автоматически запрещаться в рамках CEA.
Невада и ее традиции
Броган понимает опасения Невады, учитывая историческую зависимость штата от доходов от азартных игр. Однако он также указывает на то, что действия Невады против Калши могут непреднамеренно поставить под сомнение легитимность собственных азартных рынков штата.
Классифицируя контракты Калши как азартные игры, регуляторы Невады непреднамеренно подчеркивают, что их собственные разрешенные азартные операции, такие как спортивные ставки, могут также квалифицироваться как производные контракты.
Возможные последствия победы Калши
По словам Брогана, победа Калши может полностью изменить культуру спортивных ставок в Америке, если это произойдет через предсказательные рынки, а не традиционные азартные компании. Он отмечает, что если Калши выиграет, штаты могут ответить политически или юридически, возможно, лоббируя Конгресс или подавая иск против CFTC, хотя он сомневается, что такие вызовы будут успешными.
Федерализм в цифровую эпоху
В конечном итоге судебное разбирательство Калши с государственными регуляторами представляет собой важную дилемму федерализма: смогут ли штаты сохранить свои традиционные полномочия по регулированию азартных игр, или же федеральные регуляторные структуры возьмут верх в цифровую эпоху?
«Это невероятно сложно», — заключил Броган. «Мы на пороге судебного разбирательства, которое может окончательно определить, кто будет доминировать. Это сложный вопрос, но его значение будет огромным».
