Общая картина ETH/BTC
Соотношение Эфира и Биткоина (ETH/BTC) достигло зоны, которую можно охарактеризовать как «крайне недооцененную». Это движение сигнализирует о исторически бычьем настроении, однако трейдерам, ставящим на резкое восстановление ETH, стоит проявить осторожность.
Данные от CryptoQuant
Согласно информации, предоставленной аналитической компанией CryptoQuant, показатель MVRV (рыночная капитализация к реализованной капитализации) для ETH/BTC упал до многоуровневых минимумов, что предвещает периоды превосходства ETH над BTC. Соотношение ETH/BTC достигало уровня выше 0.08 в конце 2021 года, но сейчас составляет 0.019, что более чем на 75% ниже рекордных значений.
Что такое MVRV?
MVRV — это метрика, которая сравнивает текущую рыночную капитализацию токена с его реализованной капитализацией. Это значение отражает среднюю цену, по которой были перемещены все монеты на блокчейне, что позволяет оценить среднюю стоимость всех находящихся в обращении монет.
Отсутствие активности в сети
Тем не менее, текущая ситуация может быть не такой простой. Активность в сети остается на одном уровне, а ключевые показатели, такие как количество транзакций и активные адреса, не демонстрируют заметного роста с момента последнего бычьего рынка, сообщает CryptoQuant.
Снижение комиссий и рост предложения ETH
Увеличение общего предложения Эфира напрямую связано с резким снижением сжигаемых комиссий. Как показано на графике, активность по сжиганию достигла почти нуля. Это произошло в результате обновления Dencun, реализованного в марте 2024 года, которое значительно сократило транзакционные сборы в сети.
Стагнация на Ethereum
С момента 2021 года активность сети Ethereum остается практически неизменной, без устойчивого роста использования в течение последних трех лет. Это stagnation отражается и в ключевых метриках, таких как объем транзакций и активные адреса, что указывает на отсутствие значительного расширения активности в блокчейне.
Воздействие решений второго уровня
На фоне этого, рост решений второго уровня, таких как Arbitrum и Base, привел к снижению активности основной сети. Этот процесс «каннибализации» снижает сборы на базовом уровне и ослабляет нарратив о накоплении ценности ETH.
Институциональный спрос на ETH
Спрос со стороны институциональных инвесторов также ослабевает. Как указывает CryptoQuant, «спрос инвесторов на ETH как на доходный и институциональный актив ослабевает, что видно по снижению количества стейкинга ETH и уменьшению остатков на счетах ETF и других инвестиционных инструментах».
Тенденции стейкинга и институциональных инвестиций
Общая сумма стейкнутого ETH значительно снизилась с рекордного уровня в 35.02 миллиона ETH в ноябре 2024 года до примерно 34.4 миллиона ETH, что может свидетельствовать о перераспределении капитала или стремлении инвесторов к более ликвидным позициям в условиях менее благоприятного рыночного окружения.
Кроме того, объем ETH в инвестиционных продуктах снизился на около 400,000 ETH с начала февраля, что подчеркивает общий спад институционального спроса.
Сравнение с Биткоином
В то же время, Биткоин продолжает расти, несмотря на сложные макроэкономические условия, достигнув почти $100,000 в четверг, что говорит о его растущей привлекательности как актива-убежища среди инвесторов.
