Обзор рынка токенизированных активов
По прогнозам совместного отчета Boston Consulting Group (BCG) и компании Ripple, занимающейся цифровыми активами, рынок токенизированных финансовых инструментов, также известных как реальные активы (RWAs), может достичь ошеломляющих $18.9 трлн к 2033 году. Это означает, что сектор находится на грани значительного роста, который ожидается в ближайшие годы.
Потенциал роста
По данным отчета, предполагаемый среднегодовой темп роста (CAGR) составит 53%. Это значение находится между консервативным прогнозом в $12 трлн и более оптимистичным сценарием в $23.4 трлн токенизированных активов в течение следующих восьми лет.
Что такое токенизация?
Токенизация представляет собой процесс использования блокчейна для записи прав собственности и перемещения активов, таких как ценные бумаги, товары и недвижимость. Эта область активно развивается в криптоиндустрии, и многие традиционные финансовые компании стремятся к внедрению токенизации для повышения эффективности, ускорения расчетов и снижения затрат. Например, платформа Kinexys от JPMorgan уже обработала более $1.5 трлн токенизированных транзакций с ежедневным объемом свыше $2 млрд. Токенизированный фонд денежного рынка в долларах США от BlackRock, выпущенный совместно с компанией Securitize, уже близок к $2 млрд активов в управлении и активно используется в децентрализованном финансировании (DeFi).
Основные достижения и применения токенизации
По словам Мартина Сибирда, менеджера по цифровым активам в ABN AMRO, «технология готова, регулирование развивается, а основные примеры использования уже представлены на рынке».
Отчет выделяет токенизированные государственные облигации и казначейские облигации США как успешные примеры. Это позволяет корпоративным казначеям без посредников переводить неиспользуемые средства в токенизированные краткосрочные государственные облигации, управляя ликвидностью в реальном времени.
Сектор частного кредитования также привлекает внимание, открывая доступ к традиционно непрозрачным и неликвидным рынкам. Это позволяет инвесторам лучше понимать ценообразование и осуществлять дробное владение. Аналогично, углеродные рынки представляют собой перспективную область, где блокчейн может повысить прозрачность и отслеживаемость кредитов по выбросам.
Главные вызовы для рынка токенизации
Несмотря на впечатляющие темпы роста, отчет выделяет пять ключевых барьеров для более широкого принятия токенизации:
- Фрагментированная инфраструктура
- Ограниченная интероперабельность между платформами
- Неравномерный прогресс в области регулирования
- Несогласованные рамки хранения активов
- Отсутствие стандартизации умных контрактов
Сегодня большинство токенизированных активов осуществляют расчеты изолированно, что ограничивает эффективность. Рынки токенизированных активов сталкиваются с трудностями в достижении вторичной ликвидности без стандартов поставки против платежа (DvP).
Регуляторные различия по регионам
Регуляторная ясность варьируется по регионам. Страны как Швейцария, ЕС, Сингапур и ОАЭ разработали обширные правовые рамки для токенизированных ценных бумаг, в то время как крупные рынки, такие как Индия и Китай, остаются ограничительными или неопределенными. Это создает сложности для транснациональных операций и требует от компаний адаптации инфраструктуры под каждую конкретную страну.
Будущее токенизации
Несмотря на существующие сложности, ранние адоптеры активно развиваются. В отчете выделяются три фазы токенизации:
- Приемлемый риск и использование знакомых инструментов, таких как облигации и фонды
- Расширение на более сложные продукты, например, частный кредит и недвижимость
- Полная трансформация рынка, включая неликвидные активы, такие как инфраструктура и частный капитал
Большинство компаний на данный момент находятся на первой или второй фазе, а масштабируемость зависит от согласования регуляторных норм и зрелости инфраструктуры.
Экономические преимущества токенизации
Токенизация может значительно снизить затраты на процессы, такие как выпуск облигаций, токенизация фондов недвижимости и управление залогами, что будет способствовать дальнейшему росту. По данным отчета, стоимость не является серьезным ограничением для компаний — проекты токенизации могут запускаться с бюджетом менее $2 миллионов, в то время как интеграция всех процессов может обойтись в до $100 миллионов для крупных учреждений.
Тем не менее, без координированных действий на уровне всей отрасли, те же барьеры и фрагментация, которые токенизация стремится устранить, могут вновь возникнуть в цифровом формате, как отметил Йорген Уакнин, глобальный директор по инновациям и цифровым активам в Euroclear.
