В последние годы биткойн (BTC) подвергался критике со стороны Уолл-стрит за свою волатильность, однако ситуация кардинально изменилась. Агрессивная торговая политика президента Дональда Трампа уменьшила привлекательность американских активов, что привело к неожиданным последствиям.
Изменения в Волатильности Рынка
С момента объявления Трампом о введении тарифов 2 апреля, семидневная реализованная волатильность индекса S&P 500, который является эталоном фондового рынка, резко возросла с 50% до 169% в годовом исчислении. Это максимальный уровень с момента обвала на рынке из-за коронавируса в 2020 году.
В то же время семидневная волатильность биткойна удвоилась и составила 83%, однако она по-прежнему существенно ниже, чем у S&P 500. Это может указывать на то, что криптовалюта начинает рассматриваться как низко-бета хедж против акций. Также на 30-дневной основе биткойн выглядит значительно менее волатильным по сравнению с индексом S&P 500.
Рынки и Риски Политического Влияния
«Фондовые рынки испытали резкий рост волатильности, который превысил волатильность биткойна, который, в свою очередь, демонстрирует снижение волатильности. Это ставит перед инвесторами вопрос: стоит ли доверять активам, которые подвержены политическому влиянию и человеческим ошибкам, или же математической модели и развивающемуся средству хранения ценности, более устойчивому к таким рискам?» — отметил Джеймс Баттерфилл, глава исследований CoinShares.
Инвесторы Отказываются от Американских Активов
Индекс S&P 500 упал на 14% менее чем за два месяца, что в значительной степени связано с реальностью торговой войны. Технологически ориентированный Nasdaq и индекс Доу-Джонса также понесли аналогичные потери на фоне увеличения волатильности на глобальных фондовых рынках.
В условиях такой высокой рискованности инвесторы традиционно перенаправляют свои средства в государственные облигации, которые служат основой глобальной финансовой системы, а также в доллар США, являющийся мировой резервной валютой.
Однако с прошлой пятницы инвесторы начали активно сбрасывать государственные облигации, что привело к росту доходностей, а индекс доллара резко упал. Доходность десяти летних облигаций увеличилась на 62 базисных пункта до 4,45%, а индекс доллара, следящий за стоимостью американской валюты по отношению к основным валютам, достиг отметки 100, что является самым низким уровнем с конца сентября.
Рынок и Долговые Обязательства
Как правило, валюты укрепляются, когда их национальные доходности облигаций растут, если только рынки не обеспокоены долговыми обязательствами страны. В таком случае инвесторы выводят средства из облигационных рынков, что приводит к росту доходностей и одновременному падению валюты. Этот сценарий наблюдался в Глобальном Юге в 2018 году.
«Ситуация, когда доходности растут, а валюта падает, часто наблюдается в развивающихся рынках. Мы видели это в Великобритании во время дебакла с Трасс. Однако это крайне аномально для США: за последние 30 лет было всего четыре случая, когда доллар обесценивался более чем на 1,5% при росте 30-летней доходности более чем на 10 базисных пунктов», — сообщил Эверкор ISI, согласно информации главного экономического корреспондента Wall Street Journal Ника Тимароса.
«Это отражает исчезающую исключительность роста в США и сниженную привлекательность долларовых активов для резервов на фоне непредсказуемого принятия решений в США», — добавили в Evercore.
