Резкий рост доходности облигаций в Великобритании
На утро среды доходность 30-летних государственных облигаций Великобритании достигла 5,6% — максимального уровня с 1998 года. Этот скачок отражает общее повышение доходности суверенных облигаций в США и вызывает новые опасения по поводу стабильности финансовых рынков.
Влияние на рискованные активы
Растущие глобальные доходности облигаций оказывают значительное давление на рискованные активы. С момента начала распродажи акций в США на прошлой неделе индекс Nasdaq упал на 10%, в то время как биткойн (BTC) показал себя немного лучше, снизившись на 8% за тот же период.
В это время доходность 30-летних облигаций Великобритании возросла на 8%, а в США — на 12%. Основатель компании ByteTree Чарли Моррис считает, что инвесторы будут стремиться к диверсификации своих активов, включая биткойн.
Финансовая нестабильность и долговые проблемы
«Великобритания, похоже, слишком долго жила не по средствам. С 2001 года не удалось сбалансировать бюджет, и рынок государственных облигаций устал от этого», — отметил Моррис. Он добавил, что инвесторы, стремящиеся к диверсификации своих финансовых активов, будут рассматривать не только золото, но и биткойн.
Воспоминания о пенсионном кризисе 2022 года
Драматический рост доходности облигаций вызывает тревожные воспоминания о пенсионном кризисе в Великобритании в 2022 году, когда резкое повышение затрат на заимствование привело к почти полному коллапсу финансовой системы и в конечном итоге стоило поста премьер-министра Лиз Трасс.
Глобальная торговая неопределенность
Недавняя нестабильность на рынке облигаций подогревается растущей неопределенностью в области глобальной торговли, вызванной предложенными президентом Трампом тарифами. Эти пошлины могут нарушить глобальные цепочки поставок и увеличить затраты, добавляя давление на и без того нестабильные рынки.
«К сожалению, в политике вы никогда не получите то, что хотите, делая цивилизованные аргументы из высоких принципов», — сказал в эксклюзивном интервью бывший депутат парламента Великобритании Стив Бейкер. «Президент Трамп заявил, что использует грубую экономическую силу — и он это делает. Пора быстро заняться восстановлением свободной торговли как внутри страны, так и за ее пределами, прежде чем этот хаос разрушит наше будущее».
Сравнение с событиями 2022 года
Недавний рост доходности облигаций напоминает события 2022 года, когда неожиданное объявление мини-бюджета 23 сентября вызвало резкий рост доходности облигаций, обвалило фунт и выявило глубокие уязвимости в пенсионной системе Великобритании.
Многие пенсионные схемы с установленными выплатами использовали сложные стратегии, основанные на управлении обязательствами (LDI), применяя заемные средства и деривативы для соответствия долгосрочным обязательствам. Однако, когда доходности резко возросли, эти фонды понесли огромные убытки и столкнулись с требованием по обеспечению, что вынудило их быстро продавать облигации на тонком рынке, создавая дестабилизирующую цепную реакцию.
Участие Банка Англии и структурные недостатки
На тот момент пенсионные фонды Великобритании владели около 28% рынка государственных облигаций. Произошедший хаос в скромном рынке объемом 1,5 триллиона долларов был настолько серьезным, что потребовал вмешательства Банка Англии с экстренными закупками облигаций для остановки падения. Анализ кризиса, проведенный Чикагским Федрезервом, позже выявил чрезмерное использование заемных средств, пуллинг активов и ограниченную глубину рынка облигаций как ключевые структурные слабости — особенно в сравнении с гораздо более крупным рынком казначейских обязательств США объемом 9,9 триллиона долларов.
